编辑| 6月30日，上交所正式对“4S店之王”庞大集团实施退市，公司股票终止上市。从全球市值最高的汽车经销商到今天退市，庞大集团12年a股之路的背后，是传统经销商的转型难题。庞大集团成立于2003年，是一家专注于汽车销售和售后服务的全国性汽车经销商集团。2011年4月，庞大集团在上交所上市，成为国内首家通过IPO登陆a股的汽车贸易集团。上市后，庞大集团开始大规模扩张。高峰时网点达到1429家，市值飙升至850亿元。一汽大众、BAIC、比亚迪、奥迪、奔驰等近百个国内外主流汽车品牌由庞大的集团分销。然而，盲目扩张为庞大的集团埋下了隐患。庞大集团上市后，坚持以买地建店的方式快速扩张，销售方获得的利润大部分投入到买地建店中。这种以资产为导向的运营模式使其面临更大的经营压力和现金流负担。从庞大集团历年财报来看，2011年至2016年，庞大集团资产负债率超过80%，远高于行业平均水平。高负债使得庞大集团应对风险的能力急剧下降，期间各种违规行为不断暴露。2017年，因涉嫌违反证券法律法规，庞大集团被证监会立案调查。庞大集团曾在公告中指出，由于市场环境的波动和公司被调查的持续发酵，部分金融机构采取了一系列收紧信贷的措施，公司资金紧张加剧，严重影响了公司的正常经营。同时，中国的汽车市场环境也发生了变化。2017年至2022年，传统燃油汽车市场规模持续下降，从2365万辆降至1486万辆。随着加油车的没落，庞大集团最终资金链断裂，走向破产重整的结局。2019年，庞大集团重组，深商集团总裁黄继红成为庞大集团实际控制人。根据重组方案，重组投资者承诺2020年、2021年、2022年净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，或三年净利润总额达到35亿元。然而，2020年至2022年，庞大集团三年净利润均未达标。而今年5月26日，因涉嫌信息披露违规，庞大集团再次被证监会立案调查，黄继红等高管被通报批评。最终，庞大集团终止上市。值得注意的是，据中国汽车流通协会副秘书长郎透露，庞大集团目前仍有200多家门店正常经营，并非资不抵债，有可能转让给北交所。庞大集团退市的背后，是大部分车商现状的缩影。中国汽车流通协会发布的相关报告显示，2022年经销商亏损比例达到45.2%，较2021年上升27.7个百分点；只有19.4%的汽车经销商完成了年度销售目标。据不完全统计，全年有2000多家4S门店关店退网。如今年初的价格战，让经销商压力更大。多年跟踪汽车消费市场的车迷创始人孙在接受采访时表示，这一轮价格战打乱了燃油车的价格体系，想要拉回来非常困难。更重要的是，很多经销商会撑不住。“从去年到今年，很多4S店已经入不敷出，就是在和车企一起努力实现转型。”孙透露，价格战伤了很多经销商的心，让他们意识到所谓的“共渡难关”是商业环境下的一个笑话。一些燃油车品牌已经完全不顾经销商的生存状况和库存，需要尽快考虑转型或者退网。随着新能源汽车的快速发展，直销模式正在成为造车新势力采用的新商业模式，如何实现传统经销商的有效转型仍是行业痛点。中国汽车流通协会会长沈进军在今年的中国经销商大会上指出，过去以燃油车产品为主的经销商，迫切需要根据自身发展的特点和条件，以及在构建新车和二手车全生命周期闭环方面的独特渠道价值和服务优势，对产品品牌进行“瘦身”，量身定制和优化业务领域和结构。